marché ouvert

Définition :

Technique d'intervention de la banque centrale sur le marché monétaire par achat et vente de titres.

Notes :

Par la masse de monnaie centrale qu'elle peut offrir, l'intervention de la Banque de France ouvre le marché.

Le marché monétaire, selon les offres et demandes de liquidités du système bancaire, est affecté de fluctuations qui peuvent être importantes. La politique d'open market (marché ouvert) est un moyen d'intervention souple de la banque centrale pour régulariser ces fluctuations, influer sur la tenue du marché et des titres et agir sur la liquidité du système bancaire. Cette technique d'intervention consiste à vendre ou à acheter sur le marché des titres - publics ou privés dont la contrepartie en monnaie réduit ou accroît la liquidité disponible. La banque fournit des termes garantis par des titres. Ces interventions s'effectuent à des taux indépendants de ceux du marché monétaire et que la banque centrale fixe en fonction de la tendance du marché. La banque prélève des liquidités, selon un processus analogue, en vendant des titres; elle opère ainsi une ponction sur le marché et réduit d'autant la capacité du système bancaire à fournir du crédit (effet inverse dans l'achat). Elle oblige alors le système bancaire à avoir davantage recours au réescompte et à « rentrer en banque », c'est-à-dire à recourir directement, par cette voie, au financement par la banque centrale en se pliant à ses conditions (et à l'incitation qu'elle peut exercer par son maniement du taux de l'escompte). L'open market est ainsi une technique complémentaire d'intervention, qui s'ajoute au réescompte, aux règles des réserves obligatoires et aux diverses directives imprimées au crédit par la banque centrale. D'une manière générale, on constate que la technique d'open market est plus efficace - et mieux utilisable - dans la politique de réduction (vente de titres) des liquidités du marché monétaire que dans celle de leur accroissement.

Dans la pratique, les banques désignent par « Open Market » l'ensemble des possibilités de refinancement qui leur sont offertes par le service du Marché Monétaire de leur Banque de France. Elles font aussi une différence de terminologie entre l'Open Market et le marché au jour le jour (ou marché « entre banques ») qui constitue à proprement parler un marché libre. Il convient de noter cependant que la Banque Centrale disposant par le truchement de l'Open Market d'une masse de papier importante intervient sur le marché au jour le jour en tant qu'élément régulateur.